中国企业“走出去”急需金融资本护航

还是那片枫叶

新华社记者 何欣荣 刘雪

尽管世界经济复苏的步伐比较缓慢，局部地区政治动荡和债务危机的警报仍未解除，但这并不能阻挡中国企业“走出去”的热情——只不过，这一次它们热切期盼金融资本的“护航”。

根据中国央行的数据，截至今年３月底，中国的外汇储备已超过３万亿美元。与此同时，由于自然资源比较匮乏，中国不得不忍受大宗商品上涨带来的输入型通胀风险。

“在中国持续吸引外商直接投资（ＦＤＩ）的同时，也将逐渐加大资本输出的规模。并且，我们的钱也不能仅仅买美国国债，而需要把它配置到全球的实体经济中去。”中国弘毅投资总裁赵令欢在“２０１１陆家嘴论坛”上表示。

多年来，中国政府一直鼓励企业“走出去”。金融危机爆发后，这一进程明显加快，但也遭遇了更多的挫败。按照安永的一份报告，２０１０年中国企业的海外矿业并购额约４５亿美元，已经被印度所超过。

中国企业“走出去”的坎坷，一定程度上与缺乏金融资本的“护航”有关。按照上海交通大学高级金融学院院长王江的看法，金融在企业“走出去”中大致可起到以下作用：融资、风险管理和并购服务。在这三方面，中国的金融机构都有较大提高空间。

中国最大食品企业之一的光明食品集团副总裁庄国蔚，表达了对中国金融机构在“走出去”融资服务上的些许“不满”。金融危机爆发以后，光明食品集团重点操作了６项海外并购案，结果是两项成功，两项退出，两项失败。

“在海外并购的资金问题上，我们大部分是用国际资本。国外机构的嗅觉是很强的，有好项目会蜂拥而至。而我们最终拿到的资金价格，比国内要低一半左右。”庄国蔚称。他建议，中国金融机构可多在海外设立一些私募股权基金和风险投资基金，帮助企业进行并购。

相比于融资，中国企业“走出去”时的风险管理需求更加迫切。今年年初的利比亚动荡，迫使中国央企实施了史上规模最大的人员撤离行动。虽然员工安全撤回来了，但滞留在境外的大量财产和资金如何保全，至今仍是令人头疼的问题。

“利比亚事件给我们的教训，就在于企业在走出去时，首先要学会保护自己。”中国出口信用保险公司副总经理周纪安说。

据分析，企业走出去的风险主要分为两类：一是市场化的风险，如资产价格波动，可以通过期权等金融衍生工具加以对冲。二是非市场化的风险，如市场准入、法律法规和恐怖袭击等，这需要通过保险加以化解。

遗憾的是，中国企业“走出去”时的投保意识并不强，对这一工具的运用也不够熟练。有统计显示，中国企业在利比亚承包的工程项目涉及合同金额１８８亿美元，但后来获得的保险赔付不足４亿元人民币。

“利比亚动荡发生后，我们听到很多抱怨，说保险公司赔得不够多、不够及时。”周纪安说。但这很大程度上与企业不熟悉保险工具有关：比如，部分企业投了工程险，但战争却是工程险的除外责任。其实大部分企业都没想到，除了商业保险外，还有政策性的保险可以承担战争导致的经济损失。

在为企业并购提供中介服务上，外资投行占据了较大的话语权。参与过多起大型海外并购的投行家、高盛高华证券首席执行官蔡金勇说，在实施海外并购时，一个好的财务顾问能起到很大的帮助。这个顾问要有全球化的网络、很高的信誉度，能为客户做关键决策提供核心信息。而要做到这一点，中国金融机构还有很长的路要走。

蔡金勇认为，在投行的帮助下，中国企业在“走出去”时可以更主动一些。“不要等到对方招标你才去竞购，那会相当艰难，因为这多半是一场价格战。要主动接触心仪的对象——只要能为对方股东创造价值，没有什么不可以谈的。这种‘一对一’的谈判成功率会高很多。”（完）